北港网牛市还有多少上涨空间？

　　【牛人互动解盘】目前除了这个板块，没有低位的了

　　【热议牛市】逼近3900点，成交额突破3万亿元！你有“牛市焦虑症”不？

　　A股一天成交超3万亿元！有人雀跃有人愁，牛市还能走多远？

　　【机构热议】中国宏观专题报告：牛市“三步曲”

　　机构热议“牛市”：增量资金或许还未全面进入市场

　　牛市里面股票到底能涨多少倍？附数据~

　　历史第二。

　　8月25日，三大指数集体大涨均创阶段新高，沪深两市成交额突破3万亿，创出年内新高，单日成交额为年内首次突破3万亿元，亦为史上第二高。

　　截至收盘，沪指报3883.56点，涨1.51%；深成指报12441.07点，涨2.26%；创指报2762.99点，涨3.00%。

　　就盘面看，稀土永磁、白酒板块、F5G概念涨幅居前，赛马概念、共享单车、芬太尼板块跌幅居前。

　　大消费板块强劲

　　紫燕食品午后涨停，舍得酒业、会稽山、全聚德涨停，一致魔芋、华致酒行、万辰集团、一鸣食品等跟涨。

　　【消息面】8月22日召开的国务院常务会议提出，要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力等系列促消费、扩内需政策。

　　CPO概念股抢眼

　　罗博特科、强瑞技术20cm涨停，中际旭创涨超13%，长芯博创涨超15%，创出历史新高，剑桥科技、景旺电子、领益智造、长飞光纤涨停。

　　【消息面】天风证券研报指出，混合精度（如FP8+FP16）技术通过降低传输频次减少能耗，但单次传输数据量显著增加，导致总传输量上升。这种特性促使光模块向更高带宽、更稳定传输能力升级，推动液冷系统、高速光模块等配套设施需求增长。

　　机构观点

　　招商证券：宠物消费增长很强劲

　　2025年亚宠展日前在上海举行，展会观展人数再创新高，宠物消费增长强劲。宠物食品板块景气度延续，产品方面精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多，营销上全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大，行业竞争愈发激烈，关注TOP10位次变化。重点推荐中宠股份、乖宝宠物，同时关注源飞宠物、佩蒂股份。

　　中信建投：看好国产算力产业链

　　DeepSeek-V3.1发布，采用支持“思考”与“非思考”的混合推理架构，同时新的大模型通过训练后优化，在编程、搜索等Agent上表现获得较大提升。DeepSeek-V3.1使用UE8M0FP8Scale参数精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计。以DeepSeek为代表的国产大模型具备较强的竞争力，有望带动算力需求增长，继续看好国产算力产业链。

　　个股点击

　　万科罕见涨停发生了什么？

　　万科飙涨。

　　8月25日，A股开盘后，万科A股价直线拉升，盘中一度强势封板，这对于持续回调的万科A来说，实属罕见。不过，午后涨停板打开，截至收盘，万科A涨幅达9.15%。万科H股股价亦大幅走强，盘中一度大涨超15%。

　　财报显示，万科在债务化解方面取得一定进展。通过自身资产处置与大股东深圳地铁集团的持续资金支持，万科已如期偿还243.9亿元公开市场债务，且2027年前无到期境外公开债。

　　截至今年6月末，万科的净负债率为90.4%，较去年底提高9.8个百分点，资产负债率为73.1%，较2024年底下降0.6个百分点。万科表示，期内获得各类金融机构支持，未计及股东借款的合并报表范围内新增融资和再融资249亿元，第一大股东深铁集团积极提供流动性支持，截至目前已累计提供238.8亿元的股东借款，且借款利率和抵质押率均优于市场惯例水平。

　　与此同时，房地产行业正密集迎来利好政策。日前召开的国务院第九次全体会议要求，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。昨日午间，上海6部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，对部分楼市政策进行松绑。此外，北京、海南、成都、福州等地近期密集出台限购松绑及公积金支持措施。

　　有券商机构认为，在政策支持下房地产市场正逐步企稳，预计随着稳销售、稳资金等政策持续落地，行业有望迎来底部企稳，看好房地产板块的中长期配置机会。

　　A股是否见顶注意5大信号

　　1．看成交量有没有掉到1.5万亿以下。

　　2．官媒风向有没有变。如果开始提醒“注意风险”，就要当心了。

　　3．看两融资金的增速有没有放缓。如果放缓，说明入场的人变少了。

　　4．看市场情绪。如果利好消息出来没反应，利空一来立马暴跌——

　　说明情绪已经脆弱，离拐点不远了。

　　5．看上市公司大股东、实控人有没有高位减持的行为。

　　市场焦点

　　牛市还有多少上涨空间

　　随着A股成交额居高不下，上证指数连续刷新十年新高，许多个股已积累了可观的涨幅，有投资者选择积极加仓，但也有投资者开始恐高。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，就估值角度看，目前沪深300市盈率约为14倍，而历史平均在18倍左右，意味着还有一定上升空间，即便市盈率回到历史均值水平，也并未出现严重泡沫。市场往往不会止步于历史均值，而会产生泡沫，具体高度取决于资金流入情况和投资者热情。

　　“每一轮牛市，最终都会有宏大的乐观叙事。”信达证券分析，目前市场已经形成的共识是流动性牛市，但在经济逻辑层面，预期依然偏谨慎，投资者并没有把牛市和中国经济发展的阶段特点结合起来，这是指数之前一直没加速的原因之一，也是牛市尚未进入后期的特征。

　　信达证券表示，如果以2014~2015年的牛市为例，能够看到宏观的叙事形成过程较为缓慢。2014年11月降息后，指数上涨加速，虽然当期经济偏弱，但对经济的未来展望逐渐乐观，金融周期类板块也能阶段性领涨市场。2015年上半年，随着股市融资回升，投资者把牛市、移动互联网产业机会、中国经济转型结合起来，逐渐认识到股市牛市是有利于经济发展的。整体来看，目前市场对牛市的解释，还未上升到认为股市对经济举足轻重的地位，板块机会也尚未在更大范围扩散，股市大概率还在牛市中期。

　　中信证券首席A股策略分析师裘翔等人在8月24日发布的研报中指出，就各类资金情况看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户。此轮行情高净值人群以及企业客户的参与热情明显更高，面向高净值客户的私募产品热度也远高于公募产品。

　　他们认为，这部分增量资金大概率拥有两大特征：一是具备一定长期视野，能接受一定价格波动；二是并不一味追随市场舆论，而是依靠专业化机构撬动相对确定性的收益。这也意味着当前行情一次性加速后走完、抑或是全面普涨扩散的概率并不太高，更可能是聚焦传统产业、有核心壁垒、可以开始持续兑现盈利的公司，以及高景气的新兴产业趋势。对于后者，阶段性透支远期收益后可能存在一个休整的过程，而后需要等待新的投资线索出现，或等待隐含回报重新提升至可观水平。

　　“A股市场成交额刷新历史第二，无疑是一场资金推动的盛宴，显示出极强的市场活力与吸引力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣分析表示，指数在强劲动能支撑下仍有进一步上冲的可能，然而理智的投资者更应警惕繁华之下所隐藏的波动风险。

　　郭一鸣认为，市场已告别普涨阶段，进入结构分化、精选个股的“精耕细作”时期。最终的赢家，并非最为乐观的多头、或最悲观的空头，而是那些能够保持理性、敬畏市场、灵活调仓、于狂热中冷静布局、在波动中把握机会的投资者。

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　　港股三大指数高开高走

　　25日，港股三大指数高开高走。截至收盘，恒生指数涨1.94%，报25829.91点；恒生科技指数涨3.14%，国企指数涨1.85%。就盘面看，科网股全线上涨，百度、网易涨超6%，快手、阿里巴巴涨超5%，联想、京东涨超4%，美团涨超3%，腾讯涨超2%；黄金股、有色金属板块走强，珠峰黄金涨超11%，金力永磁涨超14%；博彩股午后走强，金沙中国涨超5%；电力设备股涨幅居前，金风科技涨超11%；新消费概念分化，蔚来涨超15%，布鲁可绩后跌超13%；东风集团股份涨超54%；中国恒大从8月25日起正式宣告退市。

　　黄金板块强劲，珠峰黄金涨超11%，金力永磁涨超14%。8月22日晚，鲍威尔在杰克逊霍尔年会中态度明显转鸽。国盛证券发布研报认为，美联储释放偏鸽信号，全面看多有色金属。此外，瑞银预计，来自美国的动力将推动黄金涨势延续至明年，该行将明年6月底的黄金目标价预期上调了200美元至每盎司3700美元。

　　博彩股午后走强，金沙中国涨超5%。澳门博监局此前公布，7月博彩毛收入同比增长19.0%至221亿澳门元，创疫情以来新高，已恢复至2019年同期的90%。汇丰此前发布，澳门未来几个月密集的非博彩活动将持续吸引客流。假设本月剩余时间的日均收入介乎6.8亿至7.6亿澳门元，则8月博彩收入将达216至227亿澳门元，按年升9%至15%，相较于7月升幅为19%。

　　电力设备股涨幅居前，金风科技涨超11%。中泰证券发布研报称，2025年为国内海风修复之年，预期2026年及以后进一步向上，短期重点项目开工，中长期海风核准竞配项目丰富+深远海开发趋势明显，十五五海风装机中枢有望上新台阶。风机毛利率有望在25H2或26H1看到改善，叠加双海放量驱动量利齐升，贡献增量弹性。建议持续重点关注风机板块。

　　新消费概念分化，蔚来涨超15%，布鲁可绩后跌超13%。8月21日晚，蔚来全新ES8产品技术发布会在成都举行。蔚来董事长李斌现场公布新款ES8预售价，整车购买预售价41.68万元起，电池租用方式购买预售价30.88万元起。全新ES8将于2025年9月下旬上市交付。布鲁可发布中期业绩，上半年收入13.38亿元人民币，同比增长27.9%；母公司拥有人应占利润2.965亿元，上年同期亏损2.58亿元；经调整净利润3.2亿元，同比增长9.6%。

　　综合证券时报、华夏时报等